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Grupo Spurrier es la empresa líder en la provisión de información estratégica en materia económica y política. A través de su publicación Análisis Semanal, realiza el seguimiento a la economía y a la política ecuatoriana. Se especializa en investigación económica, asesoría de competencia, investigación de mercados, planes de negocios y capacitación en escenarios económicos y cambios normativos.
Últimas ediciones del Análisis Semanal
AS-2023-04: MAYOR EXCLUSIÓN POR CONTROL DE TASAS
En junio de 2022 el panorama monetario cambió. La liquidez sistémica pierde impulso y las tasas de interés internas están al alza. Internacionalmente, el combate contra la inflación en países desarrollados sigue elevando el costo del fondeo. Mientras que los techos locales a las tasas de interés están provocando escasez crediticia y exclusión financiera de los agentes con mayor riesgo. A pesar de un incremento generalizado en el costo del fondeo local e internacional, en enero se elevaron los techos a las tasas solo para dos segmentos: corporativo y empresarial. La Junta Financiera niega la existencia de un problema de exclusión crediticia y descarta nuevas elevaciones durante 2023. Se puede prever una mayor restricción crediticia especialmente en aquellos segmentos constreñidos por los techos legales. Empezó la retirada de las medidas temporales para que el sistema financiero enfrente a la pandemia del covid 19. Se aprovechará esta coyuntura para cerrar la brecha regulatoria entre bancos y cooperativas. La rentabilidad bancaria sobre el patrimonio subió, sin embargo, todavía es inferior a la registrada antes del covid 19. En 2023, el gobierno entrará nuevamente a competir por la liquidez doméstica buscando financiamiento de la banca local.
AS-2023-03: SIN FMI, ¿QUIÉN NOS FINANCIARÁ?
El 14 de diciembre, el FMI aprobó la 6ta y última revisión del programa de financiamiento que mantuvo con el Ecuador. Es la primera vez que el país ha completado un programa del FMI en más de dos décadas. El FMI resalta que, gracias al acuerdo, el país logró mantener la estabilidad macroeconómica y mitigar el impacto socioeconómico de la pandemia y otros choques externos. Sin embargo, la tarea por poner en orden las cuentas fiscales no ha concluido. El país todavía tiene una necesidad de financiamiento importante e incremental en el mediano plazo. Ya no es posible acceder a un nuevo programa del FMI y el mercado de capitales está cerrado para el Ecuador. Para 2023 el gobierno buscará depender del financiamiento externo multilateral y bilateral, además de acudir más intensivamente al financiamiento interno de bancos locales. A partir de 2023, y ya sin compromisos con el FMI, las autoridades continuarán con la consolidación fiscal vía contención del gasto. Esto significa que el gasto seguirá subiendo, pero evitando que su expansión supere aquella de la economía. Mientras la inversión privada no despegue y ocupe el espacio dejado por la reducción en la inversión pública, el crecimiento será reducido.
AS-2023-02: ¿Y LA ELECTRIFICACIÓN?
El 1ro de diciembre el Ejecutivo eliminó el subsidio al diésel para uso camaronero para todas las unidades productivas con más de 30 hectáreas. El presidente Lasso aseguró que el combustible representa menos del 2% de los costos totales y que el ahorro fiscal alcanzaría $160 m anuales. En base a un levantamiento realizado por Grupo Spurrier a una muestra de unidades productivas camaroneras se obtuvo que en realidad el diésel subsidiado representaba, en promedio, un 6,2% del costo total. La eliminación del subsidio al diésel camaronero duplicó su participación al 12,7%. La eliminación del subsidio al diésel camaronero implica un desafío competitivo. Es una tarea particularmente compleja en un entorno internacional de precios descendientes del camarón. Los productores menos eficientes tratarán de recortar pérdidas cambiando protocolos y reduciendo densidad de siembra. El resultado será una caída en rendimientos. Una política responsable de focalización de subsidios requiere la adopción de medidas en paralelo para minimizar la destrucción en competitividad. En el caso camaronero, la alternativa es la electrificación.
AS-2023-01: Y AHORA SIN EL FMI
Ecuador continuará con su reforma económica sin la asistencia financiera del FMI. El programa terminó. El ajuste fiscal, que fue el principal enfoque en 2021-2022, ahora pasa a un segundo plano y las reformas estructurales para tornar la economía sea más competitiva son el tema central. Sin reformas estructurales, la economía seguiría creciendo lentamente, en el mejor de los casos 3% en 2023 y menos en los años siguientes. Guillermo Lasso enfrenta un escenario político complejo, con una Asamblea controlada por una oposición que intenta destituirlo y Leonidas Iza tramando otro levantamiento con el objetivo de entronizar el marxismo andino.
AS-2022-50: LOS FONDOS DEL FMI EN CAMINO
Hay $700 m del FMI en camino, así como $500 m del Banco Mundial, lo que permitiría al gobierno cubrir el pico de gasto corriente que tiene lugar cada diciembre. Habría más liquidez en la economía a finales de diciembre y enero. Las ventas cayeron en octubre, pero los datos del IVA sugieren que se recuperaron en noviembre. El gobierno eliminó abruptamente el subsidio al diésel a las camaroneras de más de 30 ha, una medida sorpresiva en un mes en que los precios del camarón están en mínimos históricos. Las empresas medianas van a incurrir en grandes pérdidas. El contrato con Repsol por dos bloques petroleros en la Amazonía vence a fines de año, y las autoridades optaron por revertir el área a Petroecuador, en lugar de firmar un nuevo contrato con NSE, que había comprado la subsidiaria nacional de Repsol con miras emprender en nueva exploración y desarrollo de pozos en el área.
AS-2022-49: DE EMERGENCIA EN EMERGENCIA
Persisten las críticas al desabastecimiento de medicinas en la red pública de salud. Recientemente, la Asamblea analizó el informe sobre la escasez de medicamentos para enfermedades catastróficas, huérfanas y raras, así como del Cuadro Nacional de Medicamentos Básicos. Concluyeron que falta un modelo eficiente de gestión y de inventario para conocer la cantidad real de medicamentos. El 15 de agosto concluyó la más reciente emergencia sin haber solucionado los problemas de desabastecimiento de medicinas e insumos en los hospitales públicos. La viceministra de Salud, Carmen Guerrero indicó que el porcentaje de abastecimiento luego de la emergencia había subido de 45% a 70%. Esto es, el mismo nivel que estaba a finales de mayo. El 15 de julio empezó oficialmente el plan de externalización de farmacias: “Medicina Cerca”. El gobierno espera que sea la solución al problema de desabastecimiento y fallas en la adquisición de medicamentos como es la caducidad por compras excesivas o innecesarias. En paralelo, el gobierno derogó el decreto que emitió Lenin Moreno para las compras unificadas de medicamentos y los sustituyó por nuevas regulaciones para simplificar los procesos, incentivar la participación de oferentes y fomentar la transparencia.